在建项目仍多，未来电站设备制造企业将面临较大的业绩滑坡。根据中电联发布的统计数据表明，截至2006年6月初，全国在建电站项目规模为2.5亿千瓦，其中水电6900万千瓦；火电17600万千瓦；核电400万千瓦；其它100万千瓦。由于在建项目较多，08年以后，随着电力缺口的缩小，我国电站设备企业的订单将大幅回落，行业整体业绩将受到严重影响。

　　3.9.1.2输变电设备：增速加快随着电站设备

　　近年来逐渐投产，电力供应矛盾转向电力传输，电力投资也随之向电网转向，输变电行业在电网投资加大力度的带动下，各子行业收入、利润增长出现全面提速的趋势。

　　2006年1-10月，输变电行业整体收入同比增长39.06%，利润总额同比增长39.99%，均处于较高的水平，分别较05年同期水平提高了12.96、20.07个百分点，行业总体毛利率达到17.51%，较05年同期水平下降了1.19个百分点。输变电各子行业利润增长水平普遍高于收入增长水平。行业整体经营环境向好，整体行业都出现明显受益。

　　变压器行业整体运行向好，但仍受到原材料价格上涨的影响。随着电网投资的加快，变压器行业收入出现快速增长，下图中可以看出，2002年以来，变压器行业收入增幅保持向上趋势，2006年前10月收入增幅处于1999年以来最高位。但是，公司利润增长并未与收入增长保持同步，02年以来，利润增幅处于下降通道中，06年有所好转，止跌回升。行业利润增长不佳主要与原材料价格上涨有关，03年以来行业毛利率处于下降通道之中，但06年跌幅已有所趋缓。

　　3.9.2未来发展展望：输变电景气提升，电站设备重在结构调整3.9.2.1电站设备：未来发展主要在结构调整虽然我国电站设备总体需求随着电力供应缺口的缩小将逐步回落，但是电站设备行业并不是全无机会。行业内的结构调整将给技术水平高、产品品种齐全、产品结构合理的企业带来较大的机会。未来我国将加大核电、风电、水电等清洁能源的建设，而火电将致力于大型机组的建设。

　　1.火电占比过重，未来火电将向大型机组发展从2005年我国电力资源结构中可以看到，火电在我国现有电力结构中占据绝对的优势，在电源结构、发电结构中分别占据75.6%、81.5%的比例。

　　中国电力发展目前面临日益严重的资源压力、环保压力，对煤炭资源未来供应能力的担心，对于火电厂对于环境的危害，都导致节能环保类的技术和产品受到重视。

　　国务院出台的《意见》中，就包括：发展大型清洁高效发电装备，包括百万千瓦级核电机组、超超临界火电机组、燃气－蒸汽联合循环机组、整体煤气化燃气－蒸汽联合循环机组、大型循环流化床锅炉、大型水电机组及抽水蓄能水电站机组、大型空冷电站机组及大功率风力发电机等新型能源装备，满足电力建设需要。

　　未来火电将向大型机组发展。目前我国30万千瓦及以上电力设备逐渐成为主流，2008年以后火电建设必然向更大容量、高参数机组演变，估计60万千瓦甚至100万千瓦机组将成为主流。目前中国电站设备制造业已形成哈尔滨电站、东方电气、上海电气三大集团为主，100余家中小企业及合资企业为辅，共同生存的格局。其中三大动力的大型火电设备市场占有率高达80%左右，在大容量、高参数的电站设备市场已经形成了寡头垄断市场局面，未来在行业中优势地位将进一步体现。

　　2.清洁能源将迎来大发展空间，支持国产化催生行业龙头。

　　未来风电、核电、水电设备都有巨大的市场空间，尤其是风电设备，2005-2010年、2010年-2020年间的装机容量复合增长率是三者中最高的，分别达到36.6%、19.6%。而国家也出台了种种的优惠措施促进国内风电设备制造的发展，未来风电设备的发展尤其看好。

　　风电：

　　按照规划，2005年-2010年，年均风电新增装机容量达到74.8万千瓦，装机容量年复合增长率达到36.6%；2010年-2020年，年均风电新增装机容量达到250万千瓦，装机容量年复合增长率达到19.6%。

　　目前我国风电设备企业技术水平仍然无法与国际厂商相比。据统计，2005年风力电站设备新增市场份额中，国内产品仅占28%，进口产品占72%。由于风力发电机的制造技术大多掌握在外国公司手中，导致我国风力发电的造价达到7000—8000元/千瓦，远高于我国火力发电约4000元/千瓦的造价。

　　优惠政策推进风电制造业发展。风电设备制造在我国仍属于初步发展阶段，我国政府也推出了种种的优惠措施推动国内风电企业发展。如：1）要求所有风电项目采用的机组本地化率达到70%，否则不予核准；2）进口设备关税不能减免；3）国家对风电企业实行增值税减半政策，税率可降至8.5%。

　　风电定价机制存在一定争议，可能07年初有所改善。目前风电定价采用特许权招标方式，规定由风电上网电价最低的投标商中标。导致一些企业，特别是国有企业以不合理的低价进行投标，使得风电对于投资商的吸引力大大降低。根据权威人士表示，国家发改委及有关部门正就风电定价机制作进一步研究，预计新办法将最早于07年1月份出台。

　　在过去5年里风电成本下降约20%，是可再生能源技术中成本降低最快的技术之一，给将来风电的规模化创造了条件。在国家政策的推动下，如果定价机制能够得到进一步完善，该产业存在较大的发展机会。由于目前技术水平仍然落后，估计我国风电机组制造业在2010年之前尚不能形成市场主导能力，但在政府支持国产化以及国内巨大市场规模的带动下，未来该领域也将催生特大型龙头企业，

　　核电：

　　截至2005年底，我国核电总装机容量为684万千瓦，占全国总装机容量的比例还不足2%。而世界上，2003年核电装机容量的平均水平为16%，其中法国高达78%，美国20%，日本34%，中国台湾21%。与世界水平相比，我国核电能源仍有较大的发展空间。

　　国家核电自主化工作领导小组提出的关于中国核电发展的最新目标是:到2010年,在运行核电装机容量1200万千瓦,到2020年在运行核电装机容量4000万千瓦;在建核电装机容量1800万千瓦。

　　从我国核电中长期发展规划来看，我国核电行业也将迎来较快的发展。按照规划，2005年-2010年，我国核电装机容量年复合增长率达到11.9%；2010年-2020年，装机容量年复合增长率达到12.8%。估计到2020年，中国核电建设总投资将达到约3000亿元，其中设备投资约1500亿元，如果设备国产化率达到70%，则国内企业将面临超过1000亿的市场。

　　未来降低成本要求使得国内核电企业面临机会。中国对核电建设提出了明确的经济指标要求，上网电价要与脱硫、脱硝的火电厂的电价竞争。这使尽量采用国产设备、降低电站造价成为一种必然选择。